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放大字体  缩小字体 发布日期:2024-04-15  来源:https://www.ns99.cn/  作者:fk01  浏览次数:51

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纽约:在本周美联储政策会议之前,许多债券投资者在管理投资组合时保持防御姿态,因为他们准备迎接今年货币政策紧缩周期的结束,2024年某个时候可能降息。

投资者普遍预计,在今天为期两天的会议结束后,美国央行政策制定机构联邦公开市场委员会(fomc)将保持基准隔夜利率稳定在5%至5.25%的区间。

不过,联邦基金期货市场已经消化了美联储在7月会议上加息的可能性约为70%,以及未来12个月降息约100个基点的预期。

美联储理事沃勒(Christopher Waller)和杰斐逊(Philip Jefferson)上月列出了6月会议的选项。

沃勒说,他对通胀缺乏进展感到担忧,尽管本周有可能不加息,但加息活动不太可能结束。

杰斐逊表示,“在即将召开的会议上不加息,将使委员会在决定进一步收紧政策的程度之前,能够看到更多的数据”。

对于固定收益投资者来说,不知道美联储将采取什么行动的不确定性使他们对进行高风险的大笔押注持谨慎态度,更愿意坚持投资于国债和高评级投资级债券等高质量资产。

Glenmede Investment Management固定收益部门主管兼董事总经理罗布?戴利(Rob Daly)表示:“在所有不确定因素下,投资高质量的固定收益产品,以及持有现金是一个很好的安全阀。由于收益高,现金是一种有竞争力的资产类别。”

市场人士表示,经济中确实有很多令人担忧的迹象。

例如,美国劳动力市场正在降温,5月份家庭就业人数大幅下降,失业率上升。

在制造业方面,美国供应管理协会(ISM)指数已连续7个月处于收缩状态。

另一方面,由于新订单放缓,5月份ISM服务业指数几乎没有增长。

西方银行(Bank of the West)首席经济学家斯科特·安德森(Scott Anderson)在5月底指出,克利夫兰联邦储备银行和纽约联邦储备银行主要基于国债收益率曲线建立的模型显示,未来12个月美国经济衰退的可能性分别为79%和71%,这是大流行的峰值。

他说:“央行在加息方面走得越远,当经济增长和通胀最终屈服时,经济着陆的难度可能比大多数人现在预测的要大得多。”

Thornburg Investment Management董事总经理兼投资组合经理克里斯蒂安?霍夫曼(Christian Hoffmann)表示,市场混乱以两年为一个周期,他指出,在美联储实施自上世纪80年代以来最激进的货币政策收紧之后,2022年是现代固定收益市场表现最差的一年。

Hoffmann称,"我们确实关注各种风险类别中质量较高的情况,但这不是一个你应该完全避免风险的市场。"

“虽然我们乐于在机会主义的情况下冒险,但现在仍是谨慎的时候,你不希望在任何情况下‘孤注一掷’。”

然而,一些债券市场参与者正在为明年的降息做准备,他们不相信借款成本即将再次上升,理由是指标显示未来几个月核心通胀率将下降。

BCA Research债券策略师Ryan Swift表示,领先通胀指标暗示,未来两个月的物价数据可能疲弱到足以让美联储本周和下个月推迟加息。

他说,在投资组合中,延长期限是衡量债券对利率变化敏感性的一个指标。长期债券反映出市场预期,由于美联储将不得不降息,美国国债收益率将下降。

随着经济放缓,长期固定收益资产往往表现良好。——路透社

 
 
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